有關分布式光伏發電的另一重大利好政策即將出臺。國家開發銀行新能源評審處處長譚再興日前透露，國家能源局和國家開發銀行正擬聯合發文支持分布式光伏發電金融服務，出臺《促進分布式光伏發展的金融服務意見》。
就在前不久，國家發改委頒布了《分布式發電管理暫行辦法》，從制度上為分布式發電的入網和并網掃清了障礙。隨后，作為分布式光伏發電的主要參與者，電網公司也出臺新政。
國家電網公司新聞發言人張正陵表示，國家電網已經提前做好了相關工作，將為分布式電源接入電網提供技術咨詢、工程驗收調試等全過程服務。
南方電網也于近日出臺《關于進一步支持光伏等新能源發展的指導意見》，提出對新能源項目并網實行分級管理。以10千伏及以下電壓等級接入電網的分布式項目，由電網企業設立綠色通道，由各營業窗口統一受理并網申請，一個窗口對外提供并網服務。
根據公開報道，有關分布式光伏發電的金融服務意見將轉變過去大型地面項目的思路，將支持范圍擴大到電力企業、分散的分布式發電項目和自然人，其中自然人是一大亮點。據悉，目前意見初稿能源局已經簽發，正在最后修改，最快預計9月上旬出臺。
據悉，此項政策最大的創新模式是支持自然人在自家屋頂上建分布式光伏，借款規?？傻椭?萬~50萬。針對自然人的融資授信采取統貸模式，即以大型企業和商業銀行作為統貸平臺，發揮其網點多的優勢。
而與此同時，各地分布式光伏發電的相關地方細則也正在密集出臺，部分地區的家庭分布式光伏發電也都入網運營，業內人士認為，針對自然人的金融扶持政策將會更好的刺激居民分布式光伏發電的發展。
概念股迎來政策利好
中投證券發布的研究報告稱，中國分布式光伏未來發展空間大，目前只欠政策細則的東風。由于分布式光伏應用細則尚未出臺，國內光伏裝機目前以地面電站為主。不過國家發展分布式光伏的決心強勁，國務院光伏“國八條”和發改委總綱政策已出臺，月底預計出臺分布式補貼標準（市場預期0.42元/度），9月上旬有望出臺分布式光伏金融服務政策，為自然人開發分布式光伏提供金融服務，而其他配套的電網接入流程等細則也預計將在三季度密集出臺，四季度中國分布式光伏有望啟動1GW，明后年爆發。
中國分布式光伏啟動和爆發利好航天機電(600151,股吧)、陽光電源(300274,股吧)等光伏系統安裝企業和隆基股份(601012,股吧)等單晶硅片企業。中國分布式光伏市場空間大，政府發展決心強，因此到2015年分布式光伏累計裝機容量達到甚至超過15GW目標的概率大。航天機電、陽光電源等光伏系統安裝企業除地面電站外，有望獲得分布式新市場的機會。而由于單晶轉換效率高，同等功率占地面積小，其需求也有望隨著分布式的爆發而迎來高增長，因此成本控制力強、產能快速擴張的單晶硅片龍頭隆基股份也最為受益。
【概念股解析】
中環股份(002129)：業績反轉確認光伏主業更加突出
研究機構：東吳證券(601555)撰寫時間：2013.8.16
2013年8月16日，公司發布中報：1-6月份，公司實現營收15.66億元，同比增長了39.25%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2800萬元，同比增長了177%；實現經營性凈現金流1.74億元，同比增長199.02%。
業績反轉確認，凈利潤和經營性凈現金流連續兩個季度為正。2013年Q2公司實現1800萬的凈利潤，環比增長80%；公司繼Q1實現3000余萬的經營性凈現金流后，連續第二個季度實現經營性凈現金流，且Q2經營性凈現金流環比增長306%。業績反轉態勢確定。
光伏材料主業更加突出。在半導體材料和半導體器件營收基本持平的情況下，在新能源材料業務領域公司實現營收10.61億元，同比增長75.90%，這是公司新能源材料業務實現營收最多的一個半年。公司光伏材料主業更加突出，這得益于公司"技術領先、品質優先、成本下降"的新能源材料戰略。
積極推進GW中心項目，開發模式建設體現差異化。度電成本時代，更加精細化的開發或是降低光伏發電成本的有效路徑。公司和SunPower正在完善一種開發模式，更加準確的地理信息數據和小型樣品數據將為項目的"大規模和可復制"奠定堅實基礎。示范項目的數據一旦出臺，開發模式得以驗證，公司GW中心項目建設將大大提速，公司將加速從光伏材料公司邁向能源公司。
對光伏行業的觀點：1）光伏只有實現平價上網才具有長期的生命力，技術進步是實現平價上網的最優路徑；2）高轉換效率產品最具潛力的降發電成本方向之一，單晶產品將會長期走強，N型單晶硅片將逐漸成為單晶主流；3）具備半導體基因的公司將在單晶的競爭中勝出。中環股份的行業領先的單晶CFZ技術和SunPower公司的C7系統可以實現完美的技術互補?？春秒p方合作電站營運模式的快速復制能力。維持公司"強烈推薦"評級。
中天科技(600522)：海纜業務持續突破光伏儲能擴大布局
研究機構：興業證券(601377)撰寫時間：2013.8.14
公司發布重大項目中標公告：公司控股子公司中天科技海纜有限公司接到國家電網公司《國家電網公司輸變電項目2013年第二批貨物集中招標±200kV直流(海底陸上)電力電纜系統》中標通知，中天科技海纜有限公司在本次招投標中中標±200kV直流海纜137.9公里和200kV直流陸纜9.2公里，標的總金額約1.7億元人民幣。
公司發布對外投資公告：1）增資中天儲能科技有限公司，本次增資后，中天儲能科技有限公司注冊資本由10000萬元增加至20000萬元，其中中天科技出資18500萬元，占注冊資本的92.5%，浙江興海能源出資1500萬元，占注冊資本的7.5%。2）出資10000萬元投資設立中天光伏發電（如東）有限公司。
此次中標是公司海纜業務在國網的第一筆大訂單，也是繼7月份南方電網中標后電網領域的又一重大突破，既奠定了公司在國內電力海纜領域的領先地位，也表明公司產品質量堪比海外廠商，國內海纜的進口替代進程有望加速，公司未來成長空間遼闊。
根據公司目前在手訂單，預計13年國內海纜收入有望達到4億元，同比大幅增長300%，超出我們預期。同時，13年公司海外海纜業務也進展順利，訂單不斷。因此，我們重申看好公司海纜業務快速成長，它將推動公司業績快速增長，并支撐公司中長期發展。增資中天儲能科技有限公司，鋰電池生產與銷售進展超預期鋰電池行業面臨著新能源汽車帶來的巨大市場機會，特斯拉為首的汽車廠商銷售的models深受市場歡迎，帶動電動汽車商業化市場加速啟動。根據中天儲能科技生產經營的實際需要，鋰電池的生產經營正進入一個新的階段，開始加大投入。與公司合資的浙江興海能源是第一批進入國家“節能與新能源汽車示范推廣應用工程推薦車型目錄”的鋰電池配套廠家，在單體圓柱型鋰離子電芯、動力鋰離子電池等方面具有一定技術優勢。
短期看，公司鋰電池業務有望借力公司在電信運營商和電網的良好客戶關系獲得突破；長期看，在電動汽車商業化加速的背景下，公司儲能公司有望憑借較為領先的鋰電池技術在汽車電池領域獲得快速發展。
設立光伏子公司，推動光伏發電業務進入新的階段。公司此時設立光伏子公司，意圖加速發展光伏發電業務，進程超出預期。
從行業趨勢看，光伏產業在歷經持續低迷后，正逐步復蘇，歐洲雙反政策消除行業發展禁錮，同時中、美、日的光伏政策持續出臺也在提升行業的景氣度。公司此舉正是借力行業景氣度復蘇的東風，加速發展光伏業務。
近期母公司中天科技集團已與洋口港經濟開發區簽訂了光伏發電產業投資協議，計劃于“十二五”期間投資50億元，建設光伏電站總裝機容量超500兆瓦，在如東沿海開創光伏發電產業，培植光伏產業集群。光伏電站設計壽命25年，累計發電量超150億千瓦時，預計可產生銷售收入165億元。短期來看此次設立的子公司乃是上述光伏發電產業計劃的初期投資，計劃投資4億元，裝機容量50兆瓦，預計產生年銷售收入6-7千萬元。
公司加速發展光伏發電業務，將推動公司光伏發電進入新的階段，這不僅將推動公司光伏發電業務快速發展，形成規模效應，也將帶動公司背板等光伏發電設備的銷售，為公司中長期發展奠定堅實基礎。
海纜中標國網是公司海纜業務超預期快速增長的體現，將推動公司業績快速增長，而公司也在進行持續的中長期布局，隨著在海纜、鋰電池、光伏背板、分布式發電等業務方面不斷拓展，將助力公司未來逐步擺脫傳統光纖光纜行業的束縛，奠定更為廣闊的中長期成長空間，長期有望實現20%以上年復合增長。因此，維持公司13-15年EPS：0.78、0.92、1.07元，重申“增持”評級。
海潤光伏(600401)：光伏電站業務值得期待
研究機構：長城證券撰寫時間：2013.8.12
在不考慮增發的情況下，小幅調整2013-2015年EPS分別至-0.18元、0.24元和0.47元，對應PE分別為-36.9倍、26.9倍和14.0倍。光伏行業反轉，公司的電站EPC收入有望確認，維持公司“推薦”的投資評級。
中報業績符合預期：公司2013年半年度實現營業收入20.60億元，同比減少18.93%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2.55億元，而去年同期虧損1.35億元；EPS為-0.25元。公司中報業績符合我們和市場的預期。同時，公司還預測三季度的凈利潤可能仍為虧損。
量升價跌，盈利情況未明顯改善：2013年上半年，公司加大了新興市場的開拓力度，海外新市場新客戶的電池組件銷售超過100MW。在日本市場，公司實現項目開發與銷售快速推進；與此同時，公司成功開發了AC組件并在澳洲市場成功推出?？傮w而言，公司上半年的銷量同比有所增長，但價格同比下降約30%，故營業收入出現負增長。從半年度6.68%的毛利率來看，公司制造環節的盈利情況并未得到明顯改善。
期間費用有所增加：2013年上半年，公司的期間費用率為22.88%，同比提高了8.69個百分點。由于銷量提升、運費增加，導致銷售費用同比增長逾40%；公司加大電站項目投資，運營成本與研發費用增加，導致公司管理費用同比增長逾40%；而公司的財務費用同比有所減少。
應收賬款有所減少：2013年半年度末，公司應收賬款為1.44億，相對于年初的2.14億元和一季度末的1.69億元繼續減少，公司回款狀況有所改善。經營活動現金流凈額為2.07億元，連續四個季度實現凈流入。
國內外政策環境持續改善：中歐光伏貿易爭端達成和解，行業最大風險已經解除，公司歐洲出口量可觀，有望在價格承諾和配額制中受益。國務院出臺《關于光伏行業健康發展的若干意見》，公司作為A股龍頭企業，必將受益于國內市場的爆發。
鎖定項目客戶，提高收益確定性：公司近期與順風光電簽訂了499MW光伏電站合作開發項目，涉及金額達42億元，并提前鎖定項目購買方。
在此模式下，公司電站收益的確定性大幅提高，資金有望快速回籠，有利于進一步實現光伏電站項目的滾動開發，保證公司電站EPC業務收入與利潤的快速增長。
隆基股份：價格企穩成本下降盈利能力回升
研究機構：民族證券撰寫時間：2013.8.8
公司發布半年度報告，上半年實現業收入97,189.95萬元，同比上升21.73%。凈利潤2,095萬元，同比下滑32.3%。上半年產品與去年同期相比銷售價格下降了26%，但單晶硅片銷量比上年同期增長61%?？鄢墙洺Ｐ該p益后，公司上半年凈利潤同比上升23.58%。
公司經營情況環比繼續好轉，2013年第二季度單晶硅片的非硅單位加工成本與一季度相比下降11.9%，毛利率開始回升，一季度毛利率為10.3%，二季度毛利率回升到14%。公司一季度虧損1592萬元，二季度單季度實現盈利3687萬元。
單晶硅拉制環節的工藝要求遠高于多晶硅，公司也是由半導體領域轉換而來，公司專注于單晶硅片環節的制造，成本控制力強于其他小廠商和全產業鏈廠家。去年四季度，單晶硅片價格大幅下跌，眾多小的單晶硅片廠商紛紛退出，產能日益集中。單晶硅片環節產能淘汰已經基本到位。
公司調整市場策略，上半年實現硅片銷量12,447萬片，其中，海外銷售數量為8,564萬片，占上半年總銷量的69%，海外業務銷量同比增長了420%。今年日本和美國等海外市場安裝量增長迅速，截止上半年，日本的安裝量在3GW以上，全年有望達6GW，遠高于12年2GW的安裝量。美國13年的安裝量預計也將達5GW以上。海外市場對單晶硅片的需求遠大于國內，日本、美國等市場的快速增長將確保公司的產能利用率維持在較高的水平。
預計后續產品價格將保持平穩，但單晶硅片環節仍有較大的成本下降空間，在爐體的容量，二次填料技術，切割等環節成本下降的空間大于多晶硅片環節，未來公司的毛利率仍有提升的空間。
預測公司2013-2015年的EPS分別為022，0.47和0.66元。公司目前股價對應P/E為58倍、27倍和20倍。隨著公司產能的擴大和毛利率的持續回升，公司的業績將迎來長期的快速增長，給予“增持”評級。
陽光電源：逆變器和電站EPC放量看好全年業績增長
研究機構：興業證券撰寫時間：2013.8.7
總體判斷:分布式光伏大概率于三季度啟動，公司充分受益于國內需求的爆發，逆變器出貨量將有大幅增長。
公司通過低價策略促進行業洗牌，預計短期內產品毛利率仍將維持較低水平；我們預計從2014年下半年開始毛利率將出現回升。長期來看公司將通過研發建立行業門檻，坐穩龍頭位臵，市占率和毛利率都將有明顯回升。
電站業務付款條件良好，凈利率較高；公司在手合同充足，預計今明兩年可實現每年50%的增長。
逆變器價格止跌企穩，公司市場份額穩定。
今年三季度分布式光伏補貼政策出臺是大概率事件，國內光伏裝機將有階躍式增長。由于政策出臺晚于預期，同時分布式屋頂項目的前期協調時間比較長，我們預計今年年內可實現的裝機量不會很大，預計有2-3GW的規模，加上地面電站5GW的裝機容量，國內全年裝機預計在7-8GW的水平。分布式光伏帶來的需求增長將在2014年全面體現，我們預計2014年國內總裝機將達到12GW。
今年上半年，逆變器價格止跌企穩。從毛利率看，公司上半年逆變器業務毛利率為30.1%，與2012年下半年的30.3%基本持平；扣除電站業務和利息凈收入的貢獻，公司的營業利潤率約為3%，處于微利狀態。
公司憑借強大的研發能力、成本控制能力和資金實力，通過低價競爭保持對對手的壓力，實現行業集中度的提高。目前整個逆變器行業的盈利能力已經很差，很多小廠已經倒閉；由于本行業資產較輕，轉產容易，我們預計去產能在一年后即可完成，從2014年下半年開始，毛利率將出現回升。
從出貨量來看，上半年公司的市場份額穩定在30%左右。目前行業內小廠家的份額有20%多，這些產能將成為行業洗牌的犧牲品。預計公司的市場份額將有持續提升，到2015年將提升到45%左右。
光伏電站在手項目充足，現金流良好。
上半年公司的電站業務實現收入2.66億元，主要來自酒泉朝陽項目的交付。
毛利率8.5%，期間費用很少，營業利潤率應該也在8%左右。
公司目前在執行的是酒泉朝陽和酒泉三陽各50MW的項目，其中酒泉朝陽項目已經通過驗收，三陽項目已完成基礎施工，兩個項目都已鎖定1元/度的上網電價；按照合同規定的價格和工程進度，預計年底可實現營業收入6億元。
公司在手項目充足。除在執行的兩個項目外，公司還將在肅州、敦煌分別承建49MW、30MW的了兩個光伏電站項目。2013年6月，公司又與新疆且末縣簽訂框架協議，擬5年建設100MW光伏項目。7月，公司與安徽宿州簽訂了100MW項目的建設合同書。此外，公司還與嘉峪關市簽有長期合作意向合同，預計隨著嘉峪關市并網條件的改善，公司將陸續拿到該市的訂單。我們預計，公司未來兩年的光伏電站交付量將有每年50%的增長。
電站業務現金流良好。至6月底，公司已分別收到兩個項目的預付款和進度款1.99億元、1.26億元，合計與電站業務確認的收入(含稅)相等，付款條件超出預期；同時，公司可以向下游光伏組件商賒購產品，可以看到公司上半年的應付賬款有大量增加?？傮w來看電站業務的現金流狀況非常好，不需要公司在建設中大量墊付現金。
預計公司13-15年的EPS分別為0.39元、0.52元、0.82元，對應的PE分別為46倍、35倍、22倍。
分布式光伏的啟動已經箭在弦上，公司是受益最充分的標的；長期來看，公司將通過研發提升行業門檻，促進行業整合，市占率和毛利率都將明顯提升，維持“增持”評級。
航天機電：簽訂500MW電站項目電站開發快速推進
研究機構：民族證券撰寫時間：2013.7.31
公司公告在寧東投資50億元在寧東建設500MW光伏電站項目，項目一次規劃，分期建設，其中2013年建設100MWp，2014年建設200MWp，2015年建設200MWp。
公司目前電站儲備達900MW。公司上半年成功轉讓150MW電站，目前在建電站有100多MW，將在下半年實現轉讓。
國務院出臺的《關于促進光伏產業健康發展的若干意見》大幅提高了國內的裝機容量，明確了補貼年限，強制并網，保障補貼的發放等，預計8月部位的政策細節將陸續出臺。隨著國內電站開發政策將日益完善和規范，電站開發的收益和風險日益可控，電站開發的春天來臨。
隨著企業進軍電站的積極性提高，電站項目的競爭未來將日益激烈，企業的出身日益重要。公司背靠航天科技集團，在獲取項目，融資和項目出售方面具有其他民企難以比擬的優勢，公司在電站開發的競賽中最終將脫穎而出。
公司電池組件的產能為500MW，“重資產”業務相對其他公司來說占比較低，未來公司的主要利潤將來自“輕資產”的電站開發。預計2013/2014年將實現250MW/400MW的電站轉讓，電站開發助公司13年業績大幅反轉，公司未來3年有望保持50%以上的增速。
預測13-15年EPS分別為0.2元，0.318元和0.439元，當前股價對應市盈率分別為36倍，22.9倍和16.6倍，給予“買入“評級，目標價9.5元。
